上市并不是萬能“捷徑”

  目前，我國(guó)上市實(shí)行的是核準(zhǔn)制，而美國(guó)上市是注冊(cè)制，兩者的區(qū)別在于，國(guó)內(nèi)是須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)才能上市，美國(guó)則是在規(guī)定時(shí)間內(nèi)不被拒絕即可上市。

  在交流中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇赴美上市的原因時(shí)，胥振華表示，首先，目前的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多是通過得到風(fēng)投投資而取得高速發(fā)展的，而這些風(fēng)投主要來自于海外，并且美國(guó)居多，于是赴美上市成為一個(gè)選擇。其次，美國(guó)資本市場(chǎng)是注冊(cè)制，只要求企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而對(duì)贏利沒有太多的要求，因此注冊(cè)制下，企業(yè)的IPO時(shí)間也會(huì)較短，很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)與華爾街的頗深淵源，會(huì)讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國(guó)上市更加容易。再次，美國(guó)投資者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值較高，會(huì)讓中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未來既可以不稀釋股權(quán)，又能募得更多的后續(xù)發(fā)展資金，對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言具有較大吸引力。

  互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要想做大做強(qiáng)對(duì)資金的需求量是巨大的，清華大學(xué)新聞與傳播學(xué)院教授金兼斌也認(rèn)為，美國(guó)作為全球最大的資本市場(chǎng)，赴美上市更方便募得更多的資金。但赴美上市真的是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的一條萬能捷徑嗎？答案是否定的。

  “美國(guó)市場(chǎng)的規(guī)范程度可以說是等級(jí)較高的，其上市條件的寬松是為了給更多企業(yè)提供機(jī)會(huì)和平臺(tái)，而最終達(dá)到通過市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的目的。”金兼斌說道，一旦赴美成為上市公司，企業(yè)會(huì)被納入嚴(yán)格的監(jiān)管體系之中，而這種監(jiān)管來自于多方面的市場(chǎng)合力，因?yàn)槠髽I(yè)的信息是公開的，一旦發(fā)布虛假消息，其后果是極其嚴(yán)重的。在此背景下，如果上市企業(yè)不能及時(shí)進(jìn)行公司結(jié)構(gòu)治理，或?qū)�為今后的運(yùn)營(yíng)埋下發(fā)展隱患。同時(shí)，由于中美文化、兩國(guó)法律制度、監(jiān)管體制都存在差異，這些都會(huì)成為赴美上市企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)所在，更會(huì)在發(fā)展中產(chǎn)生不確定性。因此，企業(yè)赴美上市不應(yīng)僅僅看到寬松的準(zhǔn)入機(jī)制，更應(yīng)有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同備案。

  呂尚彬更是強(qiáng)調(diào)，上市不是打醬油，選擇上市，就要學(xué)會(huì)駕馭風(fēng)險(xiǎn)。這其中，是否有清晰的贏利模式也是關(guān)鍵一環(huán)。而作為一個(gè)成熟的企業(yè)，上市是企業(yè)謀求發(fā)展的方法而非目的，一個(gè)企業(yè)成功與否歸根結(jié)底取決于自身的贏利模式以及管理機(jī)制。因此，強(qiáng)化自身要比尋求捷徑謀發(fā)展更為重要。