永創(chuàng)智能發(fā)布2016年年度報告：公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入10.05億元，同比增長11.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤8867.67 萬元，同比增長16.37%，對應(yīng)EPS 為0.22 元。

  季度數(shù)據(jù)同比逐步增加，智能包裝生產(chǎn)線業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長。公司2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入10.05 億元，同比增加11.65%，1）分季度來看，公司在Q1、Q2、Q3和Q4 分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.91 億元、2.56 億元、2.38 億元和3.21 億元，分別同比增長3.54%、3.59%、6.86%和30.08%；2）分產(chǎn)品來看，智能包裝生產(chǎn)線收入3.27 億元，占比32.66%，同比增長26.79%，是公司收入占比最大且增速最高的業(yè)務(wù)。

  2016 年公司主營業(yè)務(wù)毛利率為32.86%，比上年增加1.13 個百分點，主要是由于毛利率較高的智能包裝線產(chǎn)品的銷售占比逐步提升和公司海外銷售毛利率大幅提升7.09 個百分點。公司智能包裝生產(chǎn)線毛利率達到40.15%，公司2016 年通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，使智能包裝生產(chǎn)線收入大幅提高26.79%，因此對公司主營業(yè)務(wù)毛利率的提升產(chǎn)生了較大的作用。此外，公司2016 年積極開拓海外市場及匯率波動，公司海外收入增加14.16%，毛利率大增7.09 個pct 達到31.53%。

  食品和包裝機械行業(yè)將持續(xù)增長，發(fā)展方向為智能化，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)緊跟發(fā)展趨勢。《中國食品和包裝機械工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》預(yù)計“十三五”期間，我國食品和包裝機械工業(yè)年均增長率在12%-13%左右，到2020年工業(yè)總產(chǎn)值達到6000 億元以上。而基于物聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術(shù)的智能包裝設(shè)備制造將給國內(nèi)包裝設(shè)備制造企業(yè)縮短乃至局部超越國際知名包裝設(shè)備企業(yè)技術(shù)水平提供機遇。公司緊隨發(fā)展趨勢，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主要產(chǎn)品智能包裝生產(chǎn)線收入逐年增長。

  估值與評級：我們預(yù)計，公司17-19 年EPS 分別為0.30/0.40/0.48 元，對應(yīng)當前股價PE 為47x/36x/30x，給予“增持”評級。

  風險提示：市場競爭加劇，原材料價格上漲過快。