光韻達:3D打印創(chuàng)新應(yīng)用,支撐業(yè)績高速增長
2015-08-07 11:18 來源:研報 責編:盧云慧
- 摘要:
- 公司作為國內(nèi)工業(yè)3D 打印創(chuàng)新應(yīng)用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技術(shù)為依托,探索激光加工的行業(yè)整體解決方案,在模具、醫(yī)療、文化創(chuàng)意三大領(lǐng)域集中發(fā)力,以產(chǎn)品的標準化來實現(xiàn)商業(yè)模式的復(fù)制拓展。
點評:
1)在收入低于同期的情況下,凈利潤高速增長主要是因為上半年公司轉(zhuǎn)讓了原控股子公司上海三維 60%股權(quán),一次性取得了2600萬元的投資收益?鄯呛髢衾麧808萬元,同比下滑18.0%。
2)上半年收入下滑,主要是受到激光直接成型LDS 天線業(yè)務(wù)銷售下滑68.8%影響。這種天線主要用在高端手機等智能終端上,上半年全球高檔智能機銷量增速回落,韓國客戶訂單量有所下降,使公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。公司正在加大LDS 的銷售推廣,加之7月電子產(chǎn)品市場已現(xiàn)好轉(zhuǎn),預(yù)計下半年 LDS 訂單有望快速回升。
3D 業(yè)務(wù)下半年將實現(xiàn)快速增長:
公司作為國內(nèi)工業(yè)3D 打印創(chuàng)新應(yīng)用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技術(shù)為依托,探索激光加工的行業(yè)整體解決方案,在模具、醫(yī)療、文化創(chuàng)意三大領(lǐng)域集中發(fā)力,以產(chǎn)品的標準化來實現(xiàn)商業(yè)模式的復(fù)制拓展。
我們認為,雖然上半年上海三維的出售對3D 打印中期收入有7.0%的影響,但下半年通過上海數(shù)字醫(yī)療及華南3D 打印創(chuàng)新服務(wù)中心進入快速發(fā)展期,板塊業(yè)績將會出現(xiàn)較大幅度的提升。
今年5月公司限制性股票第一期達標解鎖,又向6名激勵對象授予了55萬股預(yù)留股票。我們認為,股權(quán)激勵極大調(diào)動了中高層管理人員及核心骨干的工作熱情,有助于公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
估值與評級:
預(yù)測公司15-17年將實現(xiàn)3.6、5.4、7.8億元的銷售收入,對應(yīng)歸屬母公司凈利潤4060萬元、8500萬元和1.1億元,折合EPS 分別為0.29、0.61和0.77元。給予目標價40.0元,維持買入評級。
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