關(guān)注四
  
  煙標(biāo)印刷:深圳力群將超額完成業(yè)績承諾
  
  公司在14年4月完成對煙標(biāo)印刷企業(yè)深圳利群85%股權(quán)的收購。根據(jù)業(yè)績承諾,14-16年凈利潤不低于1.26億、1.32億、1.39億,收購之后,公司在內(nèi)部管理和費(fèi)用開支方面加強(qiáng)了內(nèi)控,14年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.66億元,凈利潤1.13億元,我們預(yù)計(jì)全年凈利潤有望達(dá)到1.5億元,遠(yuǎn)高于業(yè)績承諾。預(yù)計(jì)未來兩年利群的業(yè)績將基本保持在目前的水平。
  
  關(guān)注五
  
  云印刷:步入良性循環(huán)軌道
  
  公司14年云印刷業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期,主要是生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要磨合和調(diào)試,因?yàn)闅夂颉�濕度等外部條件的變化會影響紙張、油墨的穩(wěn)定性。為了保證產(chǎn)品質(zhì)量,公司需要將生產(chǎn)環(huán)節(jié)調(diào)試到最佳狀態(tài)。由于長榮健豪是復(fù)制業(yè)已成功的臺灣健豪模式,因此線上、線下的流程沒有問題,但軟件則需要根據(jù)大陸市場的特點(diǎn)和市場規(guī)模做改版,耗費(fèi)時(shí)間較長。多方面的因素使得業(yè)務(wù)的進(jìn)展慢于市場預(yù)期。但從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律角度,目前的進(jìn)展亦屬合理。打好基礎(chǔ)、練好內(nèi)功對云印刷業(yè)務(wù)走上良性循環(huán)的發(fā)展軌道至關(guān)重要。
  
  從目前來看,各環(huán)節(jié)已經(jīng)基本理順,加盟經(jīng)銷商從50家擴(kuò)展到了162家,直營旗艦店也開張?jiān)诩?產(chǎn)品品類方面,早先公司僅試投放了8種產(chǎn)品,目前已經(jīng)給京津地區(qū)的七八家經(jīng)銷商投放了近300種產(chǎn)品,預(yù)計(jì)很快會向更多的經(jīng)銷商放開產(chǎn)品品類,到年中的時(shí)候更將投放三四千種產(chǎn)品品類。因此15年全年來看云印刷業(yè)務(wù)規(guī)模將呈現(xiàn)“臺階式上升”的態(tài)勢。預(yù)計(jì)一季度平均日流水可達(dá)10多萬元,整個(gè)一季度營收將超過1000萬元。
  
  按照公司產(chǎn)品品類投放和經(jīng)銷商放開的節(jié)奏,我們預(yù)計(jì)15年收入可達(dá)到或超過1億元,在此規(guī)模下,預(yù)計(jì)凈利率在10%左右,即15年可貢獻(xiàn)約1000萬凈利潤。由于云印刷的優(yōu)勢之一是通過大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)接單產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)進(jìn)而攤低成本,且在初期大規(guī)模固定資產(chǎn)投入之后,后續(xù)產(chǎn)能的提升僅需增加部分印刷設(shè)備投入,因此上規(guī)模后利潤率也將快速提升,預(yù)計(jì)在2億收入規(guī)模下凈利率可提升至15%,5億收入規(guī)模以上情況下凈利率可提升至25-30%。公司目前的云印刷ERP架構(gòu)按照20億收入規(guī)模打造,超過此規(guī)模后亦可平行復(fù)制。預(yù)計(jì)公司云印刷業(yè)務(wù)通過B2B+B2C模式實(shí)現(xiàn)區(qū)域深耕和無邊界擴(kuò)張,在未來三五年有望快速增長。
  
  結(jié)論:
  
  公司印后設(shè)備恢復(fù)性好轉(zhuǎn),海外業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品支撐主業(yè)增長,云印刷步入良性循環(huán)軌道。