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造紙業資金危局

2014-07-16 08:50 來源：經濟導報責編：徐赳赳

摘要：: 通過擴大產能、轉型投資等方式，剛剛于2013年走出低谷的造紙業，投資“后遺癥”已然顯現，高負債、高存貨、盈利能力下降等問題已成為相關企業財務報表中的通病。

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與此同時，陽光紙業當年盈利能力卻出現大幅下滑，從2012年的8150.72萬元降至3537.74萬元。有業內分析人士表示，如果公司盈利繼續出現大幅下降的情況，則償債能力堪憂。

警報升級

在14日晚間的公告中，博匯紙業調低其可轉債轉股價格至5.74元/股。15日，公司股價上漲1.83%，報收5.57元，但仍未達到調整后的轉股價格。

其2014年一季報顯示，博匯紙業每股凈資產為5.76元。以如今低于每股凈資產的轉股價格，足見公司不預備掏出近7億元“真金白銀”進行兌付的“決心”。

事實上，2013年度全年虧損1.83億元的博匯紙業，資金鏈警報早已響起。截至2013年底，博匯紙業全部負債上升至119.35億元，資產負債率78.77%，其中，流動負債99.13億，長期借款17.93億。截至2014年一季度，博匯紙業負債率達到78.23%，遠超行業平均水平。曾被寄予厚望的江蘇博匯紙業75萬噸白卡紙項目，也并未為公司帶來預期盈利。

2013年，總投資近30億元的江蘇博匯紙業白卡紙項目投產，全年實現利潤3023萬元，凈資產收益率僅為2.4%。同時，博匯紙業當年銷售費用也隨之大幅增長至2.81億元，同比增長了56.94%。

“對于造紙企業來講，轉型時期的投資資金需求極大。但對于短期內的效益增長，我們持一定的保守估計。”孔祥芬認為，從長遠來看，一個受到市場認可的新項目，帶給公司的利潤是可觀的。“其中的過渡階段，便考驗著公司的市場判斷及資金實力。”