上海機電2013業績:電梯業務高速增長,印刷減虧值得期待
2014-03-28 16:33 來源：申銀萬國證券 責編：劉曉燕
- 摘要：
- 凈利潤略超預期。公司2013年實現營業收入199.08億元,同比增長12.20%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤9.44億元,同比增長34.16%,對應EPS0.92元,略超我們的判斷
【CPP114】訊：投資要點:事件:公司在今日發布2013年年報。
凈利潤略超預期。公司2013年實現營業收入199.08億元,同比增長12.20%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤9.44億元,同比增長34.16%,對應EPS0.92元,略超我們的判斷。
電梯收入增長大超預期,維保業務未來值得期待。受益于電梯化率的提升以及大客戶的開發,公司電梯業務在國內的優勢地位進一步得到鞏固,全年貢獻凈利潤超過9億元,實現接近50%的增長。隨著保障性住房、電梯更新換代需求的提升將有助于電梯行業維持在15%左右的穩定增長,也將有力的支撐公司電梯業務后續幾年的穩定增長。此外隨著《特種設備安全法》的出臺,將使得未來公司維保業務的發展速度更加值得期待。
高斯國際整合計入尾聲,盈利能力有望改善。歐美金融危機以及互聯網的興起,歐美需求的萎縮對高斯國際的發展受重大影響,公司通過重組法國高斯,縮減費用,降低了公司盈虧平衡點,并逐步形成以美國總部設計研發,國內制造為主的生產經營模式,將有助于改善高斯國際的盈利能力,在2014年有望實現扭虧。
國企改革,資產整合值得期待。通過對上市公司主業進行整合提升運營效率將是很重要的一種方式。在通過收購母公司旗下高斯國際和高斯中國股權,對印刷包裝業務整合之后,公司作為上海電氣機電一體化平臺唯一上市公司,集團對旗下其他機電類資產的整合也值得關注。
我們上調盈利預測,維持“增持”的投資評級。考慮到公司電梯業務的快速增長,我們上調公司2014-2015年盈利預測,EPS 由調整之前的1.26/1.58元,上調至1.32/1.67元,調整后的對應PE 為15/12倍,維持“增持”的投資評級。
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