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造紙印刷包裝：選擇內(nèi)銷相關(guān)行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)

2012-12-12 13:47 來源：行業(yè)研究責編：陳培

摘要：: 造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時候已經(jīng)過去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價動力不足，景氣度難以在短期內(nèi)迅速提升，正緩慢恢復(fù)。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進一步明顯。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時候已經(jīng)過去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價動力不足，景氣度難以在短期內(nèi)迅速提升，正緩慢恢復(fù)。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進一步明顯。

　　盡管受地產(chǎn)政策影響，行業(yè)整體增速明顯放緩。而十八大提出的“美麗中國”可能帶動林業(yè)方面的政策性扶持導(dǎo)向；北京的家具以舊換新活動也正在開展，商務(wù)部之前表示在試點成功的基礎(chǔ)上將在全國推廣。政策驅(qū)動將促進林木家具行業(yè)整體發(fā)展，關(guān)注政策導(dǎo)向，行業(yè)評級“增持”。鑒于林木類公司業(yè)績顯現(xiàn)需要一定時間，目前主要選擇具有自主品牌和渠道優(yōu)勢的內(nèi)銷型企業(yè)，如喜臨門、索菲亞、宜華木業(yè)。

　圣誕節(jié)訂單拉動玩具出口恢復(fù)增長，加上嬰兒回聲潮為國內(nèi)嬰童用品行業(yè)消費增加動力，經(jīng)營情況可期。我們維持文娛用品行業(yè)評級“增持”，推薦玩具行業(yè)龍頭公司星輝車模，以及主業(yè)穩(wěn)定增長加上新業(yè)務(wù)不斷開拓的姚記撲克。

　　包裝行業(yè)下游廣泛，目前呈穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢，行業(yè)評級維持“增持”，附加服務(wù)屬性及確定性增長的包裝企業(yè)是首選品種。目前我國包裝企業(yè)規(guī)模普遍偏小，市場過于分散，而隨著下游客戶規(guī)模的擴大，需要規(guī)模匹配的包裝服務(wù)供應(yīng)商，行業(yè)整合或集中度的提高是必然趨勢。龍頭公司將高于行業(yè)增速迅速成長，推薦通產(chǎn)麗星、上海綠新、永新股份、合興包裝。

　　1.造紙：“‘中性’”評級，景氣低谷，緩慢恢復(fù)評級，要點：

　　造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。盡管最困難的時候已經(jīng)過去，但目前大宗紙品需求仍較疲弱，產(chǎn)品漲價動力不足，景氣度難以在短期內(nèi)迅速提升，正緩慢恢復(fù)。暫維持造紙行業(yè)“中性”評級，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進一步明顯。

　　生活用紙行業(yè)景氣度受經(jīng)濟情況影響較小，且議價能力強，A股市場唯有中順潔柔一家相關(guān)公司。

　　主要紙品供求形勢與判斷—分紙種2012年1-10月份主要紙種產(chǎn)量變化分大類景氣度：衛(wèi)生用紙>包裝用紙>文化用紙細分紙種來看，衛(wèi)生用紙原紙和紙制品在需求拉動下表現(xiàn)出較好增長，涂布類印刷用紙環(huán)比好轉(zhuǎn)，而箱板紙則出現(xiàn)同環(huán)比明顯下滑。月度環(huán)比數(shù)據(jù)則反應(yīng)出市場對不同產(chǎn)品價格趨勢的判斷。

　　市場已從年初悲觀市場情緒中逐漸恢復(fù)，銷量逐季遞增，供給過剩的狀態(tài)有所緩解，產(chǎn)銷趨于一致。2012年第3季度紙及紙板工業(yè)產(chǎn)量同比增加1.7%，環(huán)比減少1.0%；第3季度工業(yè)銷售實現(xiàn)同比增加4.6%，環(huán)比提升2.0%；產(chǎn)品銷售率100.2%，產(chǎn)銷基本平衡。四季度是行業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季，可以期待銷量的環(huán)比提升，但是目前較低的市場景氣度使得下游下單越發(fā)謹慎，提升幅度有限，市場整體景氣度提升仍需要經(jīng)歷較長的時間。

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