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太陽紙業(yè)：盈利逐季改善但總需求仍嚴(yán)峻

2012-08-17 09:21 來源：財經(jīng)網(wǎng) 責(zé)編：王岑

摘要：: 8月15日晚，太陽紙業(yè)發(fā)布2012年上半年業(yè)績，盡管公司二季度整體毛利環(huán)比改善5個百分點(diǎn)，有所提高，但上半年凈利潤依然同比發(fā)生70%下滑，需求依然嚴(yán)峻。

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　　【CPP114】訊：8月15日晚，太陽紙業(yè)發(fā)布2012年上半年業(yè)績，盡管公司二季度整體毛利環(huán)比改善5個百分點(diǎn)，有所提高，但上半年凈利潤依然同比發(fā)生70%下滑，需求依然嚴(yán)峻。
　　
　　財報顯示，第二季度公司實(shí)現(xiàn)收入23.5億元，同比上升22%，環(huán)比下降20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8024萬元，同比下降49%，環(huán)比上升217%。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.1億元，同比增長32%；完成凈利潤1.06億元，同比下滑70%；EPS為0.11元。
　　
　　據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，至2季度，公司凈利潤連續(xù)三個季度持續(xù)上升。二季度毛利率為16%，環(huán)比上升5個百分點(diǎn)，亦連續(xù)三個季度持續(xù)上升。但上半年毛利率下滑6.3個百分點(diǎn)，供給壓力最大的銅版紙下滑嚴(yán)重，幅度為12個百分點(diǎn)。
　　
　　公司污水治理費(fèi)用及薪酬增加所致，公司上半年管理費(fèi)用較上期增長47.24%至1.31億元；公司融資金額增加及利率提高，導(dǎo)致公司財務(wù)費(fèi)用較上期增加55.89%至3.53億元。
　　
　　公司存貨依然存在壓力，上半年公司存貨較期初增長6.39%至13.27億元。
　　
　　公司現(xiàn)金創(chuàng)造能力不佳，二季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流占營業(yè)收入的比重為-1%。公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流由去年同期6.25億元變化至2.78億元，同比下滑55.54%。公司稱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，下游客戶資金壓力較大，使得公司匯款難度加大，壞賬損失風(fēng)險將可能有所提高。
　　
　　8月16日，瑞銀發(fā)布研報稱，公司盈利逐季改善，但需求仍然嚴(yán)峻。二季度收入環(huán)比下跌20%，說明一季度短暫的補(bǔ)庫存后終端需求依然疲軟，銅版紙和雙膠紙旺季不旺，紙價提前回調(diào)，目前均跌破年初低點(diǎn)，仍無法刺激買單。各地經(jīng)銷商繼續(xù)保持觀望，謹(jǐn)慎操作，預(yù)計三季度仍難以看到有效的補(bǔ)庫存，短期之內(nèi)企業(yè)盈利繼續(xù)承壓。對公司維持“中性”評級。
　　
　　據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，過去一個季度共有兩家機(jī)構(gòu)對太陽紙業(yè)的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測，平均值是0.36元，最大值是0.38元，最小值是0.34元。這些機(jī)構(gòu)包括瑞銀證券、東北證券(000686.SZ)等，其中瑞銀證券給予公司"中性"的評級。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預(yù)期的29%。
　　
　　公司8月15日收盤價為4.99元，比上一個交易日下降0.60%。對應(yīng)的市盈率(ttm)為20.2倍，市凈率(ttm)為1.3倍。

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