盡管已在新聞紙領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，但華泰仍需回答可持續(xù)發(fā)展的問題，一方面供給端受制于全行業(yè)的產(chǎn)能過剩，價格競爭激烈，而主要原材料“美廢”（來自美國的廢紙）的價格又無力控制；在需求端，報紙為代表的平面媒體增長趨緩，甚至已經(jīng)出現(xiàn)被新媒體部分取代的趨勢。近年來，華泰新聞紙業(yè)務(wù)的盈利表現(xiàn)一般，據(jù)華泰股份2010年報披露，新聞紙營業(yè)收入為33.56億元，營業(yè)利潤4.14億元，毛利率為12.33%，較2009年下降了約1.5個百分點。

　　如今，關(guān)于造紙板塊的發(fā)展，華泰內(nèi)部的表述是“在現(xiàn)有規(guī)模的基礎(chǔ)上進行穩(wěn)定提高”。遲玉祥說，“造紙始終會是華泰的主業(yè)，我們在行業(yè)還會有一定動作，但是不會再有以前那樣大規(guī)模的擴張了，畢竟掙錢有限。”未來五年，華泰最大的看點在于化工。

　　布局多元化

　　曾經(jīng)相當長時間，華泰的氯堿化工業(yè)務(wù)是作為造紙配套業(yè)務(wù)而發(fā)展的。

　　華泰進軍化工業(yè)務(wù)，又有幾分偶然。1997年，當?shù)卣�府推動華泰并購了東營市化工廠。這是一個燙手山芋，化工廠實際已資不抵債，人浮于事，廠領(lǐng)導還頂著處級干部的頭銜。收購后，平時6點鐘上班的李建華讓化工管理層一道來參加六點的總部晨會，華泰總部位于東營郊區(qū)縣廣饒，這意味著化工廠的高管四點多就要起床動身，如此往復，有些人知難而退，請求調(diào)離，想做事的中層骨干基本都留了下來。企業(yè)氛圍為之一轉(zhuǎn)，化工廠收購當年即實現(xiàn)了盈利。

　　據(jù)《2011年華泰集團有限公司債券募集說明書》（下文簡稱“債券募集說明書”）披露，華泰化工板塊現(xiàn)有年產(chǎn)57.5萬噸燒堿、16萬噸雙氧水的生產(chǎn)裝置，能生產(chǎn)燒堿、液氯、鹽酸、雙氧水、廢紙脫墨劑等二十多個品種的氯堿化工產(chǎn)品。“生產(chǎn)的30%的燒堿產(chǎn)品、5%的液氯產(chǎn)品、85%的雙氧水產(chǎn)品直接供應造紙業(yè)務(wù)應用，AKD、廢紙脫墨劑等造紙助劑全部供應發(fā)行人內(nèi)部造紙產(chǎn)業(yè)。”化工業(yè)務(wù)事實上放大了華泰在造紙領(lǐng)域的成本優(yōu)勢。

　　華泰之所以大規(guī)模進軍氯堿化工，一個獨特優(yōu)勢是當?shù)刎S富的鹽資源，東營地下蘊藏著大量高濃度的“鹽鹵水”，抽取上來通過蒸發(fā)即能制鹽，而鹽是氯堿化工最主要的原材料，占到成本的四成左右。遲玉祥說，“華泰進入鹽化工最厲害的殺手锏就是鹽礦，這是別人沒有的資源，集團已經(jīng)得到市政府、勝利油田的支持，在油田的采井區(qū)開產(chǎn)億噸級鹽礦，獲取噸鹽的成本不到市場價的一半。”

　　據(jù)“債券募集說明書”披露，華泰聯(lián)合山東海化、勝利黃河鉆井固井總公司、東營區(qū)國有資產(chǎn)運營公司共同投資的200萬噸/年深層鹽礦開采項目正在建設(shè)中，該鹽礦地質(zhì)儲量高達2.9億噸，遠景儲量約50億噸，華泰的持股比例為15%，整個項目計劃規(guī)模年產(chǎn)200萬噸鹽鹵，其中首期年產(chǎn)100萬噸，所產(chǎn)鹽鹵直接供應山東海化和華泰集團。項目建成后，每噸鹽的開采成本將低于100元。

　　由于在上游掌握了低廉的鹽鹵資源，造紙板塊又能消化部分需求，華泰在2008年啟動了50萬噸離子膜燒堿項目，該項目二期已于2011年1月份順利投產(chǎn)，氯堿產(chǎn)能達到62萬噸，成為全國最大的氯堿鹽化工基地。美國杜邦東營項目已選擇華泰化工作為其氯堿原料供應商。

　　當然，華泰并不滿足于從事基礎(chǔ)化學品制造，其進軍高端化工的一個重要途徑，即牽手世界級巨頭，這與其獲取造紙高端裝備的思路一脈相承。2010年6月，華泰與比利時蘇威集團（Solvay）合資建設(shè)的食品級電子級雙氧水項目正式開工，項目投資3億元，預計在今年6月建成運營，據(jù)稱，該項目利潤率較之造紙能高出不少。

　　在李建華整體構(gòu)思中，整個“十二五”期間，化工板塊將投資50億元人民幣，打造成“雙百萬噸”化工園區(qū)，即100萬噸氯堿和100萬噸下游新材料項目的總體部署，完成由化工原料、合成材料、精細化工相互銜接的產(chǎn)業(yè)鏈條，李建華曾表示，氯堿危化品可以全部在園區(qū)內(nèi)“吃干榨盡”，而3000噸/年多晶硅的多晶硅項目，亦是這個產(chǎn)業(yè)鏈條中的重要一環(huán)。“一旦這些戰(zhàn)略部署完成，華泰化工板塊的營收規(guī)模將會超過造紙業(yè)務(wù)。”遲玉祥說。

　　從薄到厚： 新聞紙巨頭的多元化路徑

　　可是，化工領(lǐng)域的擴張似乎還不足以滿足華泰的抱負。2010年，華泰集團整體營收規(guī)模為181億，其確立的目標則是，2015年集團銷售收入突破800億元，爭取達到1000億，成為涵蓋多個產(chǎn)業(yè)的綜合型千億元集團。

　　除了造紙和化工兩大主業(yè)外，華泰集團的投資目錄上還包括30億元投建海藻煉油、30億元投資東營房地產(chǎn)、25.9億元投資餐飲旅游、6億元投資物流園區(qū)等各色項目。于是，相應問題是，錢從何處來？又如何進行集團管控？這種大項目推動的企業(yè)發(fā)展是可持續(xù)的嗎？