利率與匯率走勢分析
2010-09-09 15:16 來源：勸學網 責編：張健
- 摘要：
- 隨著現代科學技術爆炸式的發展和應用，隨著生產社會化和國際化程度的大幅度提高，世界經濟生活的一體化成為當代世界的一個基本特征。與之相伴的世界金融的國際化，是７０～８０年代以來引人注目的最新發展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時候都更為突出鮮明。而匯率作為國際金融關系乃至國際經濟關系正常發展的重要紐帶，已滲透到包圍經濟生活的幾乎一切領域，并發揮著日益重要的作用。
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第一，從存款利率來看，通貨膨脹率呈逐年上升趨勢，但儲蓄利率上調幅度跟不上物價上漲，實際利率水平下降，甚至有時出現負值，如下表所示。這說明，單就＂物價＂因素而言，我國利率水平在低數域上運行。
第二，從貸款利率來看，貸款利率的調整幅度低于同期生產資料價格上漲幅度。由于利率水平偏低，出現貸款利率上調，貸款反而增多的逆反效應。
第三，從存貸利差來看，雖然多數年份貸款利率高于存款利率，但利差太小，甚至遠遠低于銀行資金費用率水平。這說明，相對于存貸利差而言，中央銀行確定的利率水平也是偏低的。
第四，從實際市場利率來看。１９９３～１９９４年度，銀行越軌拆借資金大量＂體外循環＂。１９９５～１９９６年度，資金市場秩序混亂，銀行＂失媒＂現象嚴重。這都表明了我國現行利率遠遠低于正常水平。
由以上分析可知，我國目前的利率水平比較低下，難以正常發揮作為價格信號和經濟杠桿的作用。
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第一，存款利率內部結構。我國存款利率水平及其結構經過多次調整，到目前為止，在全國范圍開辦的存款有１１個種類，幾十個檔次。相對而言，長期存款利率偏高，活期存款利率偏低，存款過多地向長期存款傾斜。這種結構很難引導銀行負債結構保持合理的格局。
第二，貸款利率內部結構。我國的貸款利率結構可以分為基準貸款利率、法定貸款利率、浮動貸款利率、優惠貸款利率及行業差別貸款利率、加貼息貸款利率等。這幾種貸款利率皆屬于管制利率，其結構可概括為統一利率加優惠利率。從實際執行情況來看，政策性貸款利率與一般貸款利率的差距越來越大，優惠利率的范圍也越來越大。這種貸款利率結構使本來就很低的利率總水平又下降了許多。
第三，存、貸利率的對應結構。這方面的突出問題是存、貸利差太小，具體表現為：首先，定期存款與固定資產貸款的利率之差僅為１％；其次，各專業銀行有為數不少的資金是通過金融債券籌集的，發行金融債券所支付的利率要高于同期儲蓄利率１～２個百分點，而銀行貸款利率并不能完全按照＂高進高出＂的原則相應提高；最后，在實施存款保值措施時，銀行貸款利率不發生任何變動，一旦通貨膨脹率高于存款利率，銀行在承受價值受損的同時，還要為存款保值支出一部分費用。
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