【CPP114】訊：中瑞思創(chuàng)是突出的零售業(yè)防盜標(biāo)簽及解決方案生產(chǎn)商。公司2003年成立于杭州，主營用于零售業(yè)的EAS(Electronic Article Surveillance-電子商品防盜系統(tǒng))標(biāo)簽及解決方案。公司客戶主要為國外(歐洲和北美為主)的EAS集成商和零售商，2009年出口占比85.57%。EAS標(biāo)簽分為硬標(biāo)簽和軟標(biāo)簽，硬標(biāo)簽用于服裝、箱包、紅酒等商品，軟標(biāo)簽用于食品、日用品等商品。硬標(biāo)簽是公司目前主要產(chǎn)品，2008年公司硬標(biāo)簽占全球份額約30%，居第一，營收占比約80%。

　　公司呈現(xiàn)與零售業(yè)同步的周期特征，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)呈現(xiàn)一定的防御性。公司以生產(chǎn)銷售標(biāo)簽為主業(yè)，產(chǎn)品與零售商品相配套，呈現(xiàn)出與零售業(yè)同步的周期特征，2008、2009年公司營收分別增長27.44%，4.71%，凈利增長33.41%，43.86% ，由于銅、鋁、塑料等主要原材料價(jià)格下降，2009年公司凈利出現(xiàn)更大增長。

　　公司在EAS行業(yè)具有突出的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和技術(shù)研發(fā)能力。公司已取得專利55項(xiàng)，正在申請中的專利162項(xiàng)，2005年的瓶類防盜扣被歐洲《零售業(yè)技術(shù)》雜志評為年度最佳設(shè)計(jì)，并選登在該刊物的封面。公司截止2009年底研發(fā)人員66人，研發(fā)人數(shù)占比達(dá)6.5%，在國內(nèi)EAS行業(yè)研發(fā)人員規(guī)模領(lǐng)先。

　　公司所在的防盜標(biāo)簽市場未來前景廣闊。其一，目前零售業(yè)仍有約70%的商品沒有采用任何EAS防盜保護(hù)，大量商品由于缺乏有效的防盜手段而未開架銷售；其二，源標(biāo)簽計(jì)劃(Source Tagging)在商品制造環(huán)節(jié)即為商品貼上標(biāo)簽為標(biāo)簽制造商提供了轉(zhuǎn)型和增值的機(jī)遇；其三，長期來看，RFID 技術(shù)與EAS 系統(tǒng)融合是EAS行業(yè)的趨勢，RFID標(biāo)簽未來需求廣闊。

　　東海證券預(yù)測2010-2012年公司的EPS為1.03元，1.35元和1.7元。給予2011年25倍PE，合理價(jià)格為33.75元。



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