CPP114配圖

　　報告強(qiáng)調(diào)，下一階段，央行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和外匯流動的變化情況，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸合理增長。盡管外匯流動變化毫無疑問是央行貨幣政策的考量因素之一，但在貨幣政策執(zhí)行報告中提出尚屬首次。

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，央行此時強(qiáng)調(diào)“外匯流動變化”的重要性并不奇怪。根據(jù)央行日前公布的數(shù)據(jù)，隨著人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)，9月份流入我國的資金明顯增多。作為資金流出入的重要指標(biāo)，當(dāng)月新增外匯占款高達(dá)4068億元，增加額創(chuàng)下年內(nèi)新高。一般來說，外匯占款增加意味著貨幣投放流動性增加，會給央行的貨幣政策調(diào)控帶來很大的影響。為對沖外匯占款增加帶來的流動性，央行已于近期加大了資金回籠的力度。

　　外匯局人士不久前曾表示，下半年，我國涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀環(huán)境總體上將趨于好轉(zhuǎn)，外匯資金凈流入可能增加。但另一方面，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需時日，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行還面臨較多困難，人民幣也難以出現(xiàn)前些年強(qiáng)烈的升值預(yù)期，因此外資大量流入的內(nèi)外部環(huán)境尚不具備。

　　此外，央行還提出，將逐步建立起宏觀審慎管理的制度并納入宏觀調(diào)控政策框架，發(fā)揮其跨周期的逆風(fēng)向調(diào)節(jié)功能，保持金融體系穩(wěn)健，增強(qiáng)金融持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

　　據(jù)記者了解，宏觀審慎管理也是央行早前提出的“市場化手段”之一，央行行長周小川對這種制度的解釋是：“當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生異常變化或經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)需要非常規(guī)的逆周期調(diào)整或特殊穩(wěn)定手段時，可以考慮讓負(fù)責(zé)整體金融穩(wěn)定的部門發(fā)布季度景氣與穩(wěn)定系數(shù)，金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以使用該系數(shù)，乘以常規(guī)風(fēng)險權(quán)重后得到新的風(fēng)險權(quán)重。根據(jù)這個風(fēng)險權(quán)重得出的資本充足率要求和其他控制標(biāo)準(zhǔn)(如內(nèi)部評級法)可以反映整體金融穩(wěn)定的逆周期要求。”如在監(jiān)管時加入上述參數(shù)，可能將使得銀行業(yè)風(fēng)險的資本充足率、撥備覆蓋率、貸存比等指標(biāo)，在標(biāo)準(zhǔn)線之上有進(jìn)一步提高。

　　報告同時強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)合理把握信貸投放節(jié)奏，增強(qiáng)信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡性和可持續(xù)性，維護(hù)金融體系穩(wěn)定，引導(dǎo)商業(yè)銀行平滑貸款投放，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　此外，報告還提出在控制風(fēng)險、完善制度的基礎(chǔ)上，完善地方政府債務(wù)融資體制，增強(qiáng)地方政府負(fù)債行為透明度和內(nèi)外部約束；加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度，豐富金融機(jī)構(gòu)發(fā)債主體類型，繼續(xù)推動資產(chǎn)支持票據(jù)、中小企業(yè)集合債等創(chuàng)新試點工作；穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制，加強(qiáng)和改善外匯管理等工作。

　　央行認(rèn)為，總體來看，未來實體經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢以及宏觀政策力度、節(jié)奏的把握，將對通脹預(yù)期和價格走勢產(chǎn)生重要影響。當(dāng)前內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)總體好轉(zhuǎn)，全球貨幣條件較為寬松，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升過程中，要密切關(guān)注各類價格走勢，并注意更長期及廣泛意義上的整體價格水平穩(wěn)定。

　　報告指出，一攬子計劃的出臺和實施有效遏制了上年第三季度后出現(xiàn)的價格下行態(tài)勢，通縮預(yù)期顯著緩解，市場信心明顯增強(qiáng)。受全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施等因素影響，2009年以來還出現(xiàn)了國際初級商品價格大幅上漲以及資產(chǎn)價格明顯反彈等現(xiàn)象，也反映出市場上形成了一定的通脹預(yù)期。

　　4068億元

　　9月份流入我國的資金明顯增多，當(dāng)月新增外匯占款高達(dá)4068億元，增加額創(chuàng)下年內(nèi)新高。


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