太陽紙業：失也存貨得也存貨
2009-05-08 11:03 來源：興業證券 責編：覃麗妮
【編者按：如果行業景氣不能根本好轉，銷量難以顯著回升，則業績反彈的力度有限，且持續性很難得到保障。但這有賴于整體宏觀經濟基本面的好轉，仍有待進一步觀察。】
【中華印刷包裝網】受累于高成本原材料存貨，主業仍未扭虧。一季度凈利潤主要來源于上年度計提的存貨跌價準備的沖回，數額為1.05億，如果扣除這部分和253萬非經常性損益，則主業凈利潤約-2904萬，折算EPS為-0.04元（假設少數股東權益與四季度一致），仍未扭虧。主要是由于持續消化高位原材料庫存導致成本依然高企，毛利率仍低位運行所致。
全額轉回存貨跌價準備預示著毛利率將有較大提升空間。在市場價格總體依然低迷的情況下，公司本期全額轉回了存貨跌價準備預示了前期高位原料可能已基本消化完畢，因此我們認為后期毛利率將顯著回升，在此情況下，二季度主業盈利無疑。
如果行業景氣不能根本好轉，銷量難以顯著回升，則業績反彈的力度有限，且持續性很難得到保障。但這有賴于整體宏觀經濟基本面的好轉，仍有待進一步觀察。
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